在此，我国股市施行的是发审制。发审制直接导致的问题是：处罚不明、处罚不利，相关方互相推卸责任。这样的机制下，造假成本低，退市困难，散户被套“长线投资”有心理保证。

       从发审制过渡到注册制，映射的是证监会审核权力的变化。变成注册制后，从选企业、定价、尽调、上市、二级市场交投等全部交予市场自身去做。从短期来看，注册制度全面推行将是垃圾股的末日，持筹者害怕退市坐立不安，“长线投资”幻想破灭，急于套现，持币者不愿冒太大风险去炒作推高股价。这样的情况下垃圾股持续下跌不可避免。

       参考美国开始施行注册制后的数据，每年平均8%的企业退市，而我国A股市场有近4000家企业，即使保守估计也至少退市12家左右的公司。退市制度的市场化常态化、法治化将是大势所趋。2009年，美国股市前十市值的企业是：通用电气、美孚石油、微软、花旗银行、沃尔玛等传统行业企业。中国当时前十市值的企业是银行、石油和保险。

       十年后的今天，美国股市前十大市值企业是：苹果、谷歌、亚马逊、微软、脸书等高科技企业。而中国股市现在前十的公司依旧是银行、石油与保险，无非挤入了权贵热捧的茅台酒企。注册制施行后，高成长性的个股必然成为资金追捧对象，夕阳产业将面临大抽血挑战。

       除此之外，绩优红利股因为实质上分享企业成长收益，企业大概率经营良好，基金追捧的概率更高。注册制施行也降低了上市门槛，增加了企业质量识别的难度，企业分红将是企业质量最直观的参考标准。