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光伏政策不确定性逐渐消除 产业链个股有望受益(附策略)

日期: 2019-04-10
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2018年是中国光伏产业转型调整的一年,6月1日国家发改委、财政部、国家能源局联合印发《关于2018年光伏发电有关事项的通知》(业内称“531新政”),再次下调度电补贴,大幅收缩享有补贴的年度光伏新增装机总量,分布式光伏项目规模设置上限为10GW。2019年1月份以来则加强了对无补贴光伏项目的推广。

  政策转向、产业转型之下,在建或计划建设的光伏电站收益前景受挫,新增装机容量下滑。根据国家能源局数据,2018年我国光伏新增装机量超过43GW,同比下降18%;其中集中式约23GW,同比下降31%;分布式约20GW,同比增长放缓至5%。

  国泰君安庞钧文近期表示,光伏最困难的时候已经过去,2019年国内外的需求较好,在531之后的较低价格下,会激发出更多的海外需求。同时在国内的指标和补贴支持下,全球2019年的中性预期大概在120GW左右。光伏行业在需求增长的情况下,它的价格会企稳,盈利会上升,光伏股票会进入震荡向上的走势,而且是一个非常长的上涨周期。驱动力来自于全球平价的拉动。

  庞钧文表示,光伏19年新政策在开过多次征求会后,终于有了定论。目前已经在走流程,预计4月上旬价格司发文出电价,4月中旬新能源司发文出规划,6月初各省完成竞价上报国家,6月底发布指标。也就是说,政策的不确定性在逐渐的消除了,从不确定到确定,这就是利好。

  庞钧文看好格局最好的单晶硅片环节,重点推荐隆基股份601012)、中环股份002129),同时还有两个环节寡头正在形成中,就是电池和玻璃两个环节,推荐通威股份600438),重点关注st新梅(爱旭借壳)、福莱特601865)玻璃(H股)。

  中泰证券也也表示,2019年,行业将出现若干的积极因素,尤其是需求层面的,主要包括国内政策的修复、平价项目批量出现以及海外需求向好。我们预计2019年国内的需求约45GW,海外市场需求约70-80GW,全球需求在115-125GW。

  中金公司表示,随着政策影响减弱,价格和需求将会成为两个动态平衡因素推动行业发展。我们认为由于光伏产业后发优势的特性,部分环节产能过剩将是常态。而通过产能格局预判价格走势将是需求研究的领先指标。

  预计受产能格局推动,2019/20年光伏电站整体造价将分别再下降16%和8%,而其中19年非技术成本下降、PERC电池环节和转换效率提升分别贡献0.32、0.20和0.04元/瓦。其中PERC电池已知新产能今年增长高达32%,且扩产周期短,上游生产设备订单已达50GW,因此下半年价格可能降至1元/瓦水平。而光伏玻璃行业则由于产能瓶颈,下半年有望获得量价齐升的机会。

  中金公司建议,每一轮周期中均有细分行业通过快速降本或技术进步,获得超额回报,成为市场宠儿。但先发优势无法保持的特性也使得超额回报无法长存。子板块中光伏玻璃、EVA膜和逆变器由于技术路线稳定,行业格局集中,虽然无法获得技术革新的超额回报,但价格压力较小,仍可受益于需求增长,穿越周期带来确定回报。(证券时报网)


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